智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，高质量建设北交所持续推进，北交所打造服务创新型中小企业主阵地的定位进一步明确，北交所有望迎来新一轮行情。建议从三条投资主线布局北交所：高景气赛道中成长性较强的北交所上市公司，基本面优秀并且有望迎来估值修复的北交所上市公司股票配资在线体验，标的稀缺性较强的北交所上市公司。

中信证券称，北交所有望迎来新一轮行情，第一，在高质量建设北交所的背景下，北交所专属的920代码段已经推出，后续融资端、投资端的相关支持政策将持续推出，各类中长期资金有望积极参与北交所。第二，北交所上市公司“专精特新”含量高，当前已经历了较为充分的回调。第三，北证50指数成分为代表的北交所上市公司在2025-2026年有望迎来相对更快的业绩增速。

中信证券主要观点如下：

北交所定位进一步明确，持续推进高质量建设。

2023年9月1日，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，市场活力和韧性增强。2024年4月22日北交所正式上线启用920代码段，彰显了北交所独立地位。2024年4月30日，北交所修订了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》等5件业务规则，覆盖公开发行并上市、退市、重大资产重组、分红等制度。2024年5月24日，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》，严格规范大股东减持。

中国证监会于4月19日发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，明确提出科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地。2024年4月30日，深交所提高了创业板上市的财务标准和市值标准;上交所提高了科创板上市的科创属性认定标准。我们认为，随着双创板块上市门槛的提高，北交所在吸引高质量上市公司中的选择范围将会扩大。

2024年1-5月，上交所、深交所、北交所几乎都是IPO零受理。2024年6月20日，上交所科创板、深交所主板分别新增受理了1家公司的IPO申请，而2024年6月21日-6月28日，北交所则新增28家公司的IPO申请，且公司质地均有明显提升。在沪深市场IPO仍然保持收紧的态势下，北交所有望继续保持高质量扩容节奏，北交所上市公司的整体质地、流动性有望继续得到改善。

北交所“专精特新”含量高，预计将保持较快业绩增速。

北交所开市以来，共经历过两轮行情：第一轮是2021年9月-2022年1月的大幅上涨、2022年2月-2023年9月的充分回调;第二轮是2023年10月-12月的大幅上涨、2024年1月-8月的充分回调。2021年1-7月、2021年8月-2022年3月、2022年4-12月、2023年1-8月，2023年9月-2024年8月，北交所成分股PE(TTM)中位数分别为19.5、25.1、19.0、17.1、21.5。

横向比较而言，科创板、北交所、创业板、中证1000的专精特新“小巨人”占比分别为49.7%、48.2%、24.3%、11.5%。根据Wind一致预测，2024-2025年北证50指数、创业板指、科创50指数成分股整体归母净利润年化增速分别为38.2%、29.1%、26.8%。截至2024年8月23日，北证A股、中证1000、创业板、科创板成分股PE(TTM)中位数(剔除负值)分别为18.8x、23.8x、34.9x、36.3x。鉴于2023年11月份以来，北证A股流动性已经有显著改善，流动性折价亦随之改善，当前北证A股已经历了充分回调，有望逐步酝酿下一轮行情。

风险因素：

北交所制度规则落地节奏不确定的风险;北交所流动性不足的风险;募投项目实施不及预期风险;“专精特新”相关政策不及预期;中小企业经营风险。

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