自减半之后，比特币便进入了横盘状态，始终在6.5万美元附近上下波动。

　　日前，香港证监会官网正式公示虚拟资产现货ETF获批名单，华夏（香港）、嘉实国际、博时国际旗下相关产品均在其列，并计划将于4月底在香港交易所上市。

　　但该消息并未在市场掀起太大的风浪，比特币的价格甚至在4月25日晚间一度跌破6.3万美元至62721.3美元，成为自减半以来的最低点，随后回调至6.4万美元上方。截至发稿，比特币最新价格为64390美元，24小时内微涨0.82%。

　　比特币ETF资金持续流出

　　本次减半后比特币价格并未如预期般大幅上涨，对此，UWEB校长、中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场对比特币的看涨预期可能在减半实际发生时已经被充分消化了一部分，因此实际事件对价格的影响较为有限。

　　“比特币市场和整个数字资产领域的波动性极高，受全球宏观经济环境、监管政策变动、市场情绪、技术发展等多种因素影响。例如美股近期就进入高位获利抛售阶段，因此对数字资产市场的情绪也有所影响，有可能抑制比特币价格的上涨。”于佳宁说。

　　比特币价格停滞不前的同时，美国市场上比特币现货ETF的资金仍在不断流出。

　　据HODL15Capital数据显示，4月25日，灰度GBTC流出1.4亿美元，IBIT净流量依然为零，EZBC净流入200万美元，富达的FBTC首次流出2300万美元。ARK的ARKB净流出3130万美元，Valkyrie的BRRR净流出2020万美元。综合数据，4月25日美国现货比特币ETF净流出2.18亿美元。

　　于佳宁认为，比特币作为成熟的数字资产，其市场行为也越来越多地受到机构投资者的影响，这些参与者可能更加注重长期价值投资而非短期投机。即使减半理论上应提高比特币的稀缺性，实际价格动向也会受到市场深层次供需关系的影响。特别是与比特币现货ETF相关的需求，可能是当前决定比特币价格更为关键的因素。

　　与此同时，机构对于比特币价格的预测也发生了变化。4月23日，富达将比特币的中期前景从“积极”修正为“中性”，理由是一些指标表明，在抛售压力可能加大的情况下，比特币不再被视为“便宜”。富达表示，比特币目前的交易价格是公允价值，此外，长期持有者正在加大抛售压力，而99%的地址都在盈利，这可能会刺激抛售，因此将比特币的中期前景调整为中性。

　　值得注意的是，4月24日，加密货币研究机构K33 Research发布报告称，已在2014年破产的加密货币交易所Mt.Gox正准备向债权人分发约14.2万个比特币（BTC）和14.3万个比特币现金（BCH），总价值超过90亿美元。报告认为，Mt.Gox的这笔巨额加密货币释放可能会在未来几周成为相关的负面价格影响因素。

　　香港现货ETF市场即将启程

　　香港虚拟资产现货ETF的通过无疑为沉闷的市场注入了一剂强心针。

　　“通过批准比特币和以太坊现货ETF的发行，香港已经向全球市场发出了一个明确的信号，即它致力于成为虚拟资产领域的重要参与者和创新引领者。”于佳宁认为，香港虚拟资产中心的建设是一个战略性的举措，它不仅体现了香港作为国际金融中心的传统优势，也展示了其在新兴金融科技领域的雄心和前瞻性。

　　“但这一建设是长期而复杂的过程，需要政策制定者、金融市场参与者和金融科技企业之间的密切合作和共同努力。同时，比特币等虚拟资产在全球金融竞争中的作用和影响也将持续演变，值得各方密切关注和深入研究。”于佳宁强调。

　　伴随香港虚拟资产现货ETF获批名单的公示，三家产品费率也同步披露。其中，嘉实国际旗下产品收取0.3%管理费率，持有6个月内减免管理费；博时基金（国际）旗下产品收取0.6%管理费，发行后4个月内减免管理费；华夏基金（香港）旗下产品则持有收取0.99%管理费。

　　“香港的比特币ETF的费率普遍高于美国市场上的比特币现货ETF，这可能会影响其对投资者的吸引力。”于佳宁表示，但香港ETF的市场定位和运营模式可能与美国不同，这可能会在长期内通过提供差异化的服务和产品特性来吸引投资者。

　　尽管目前已有包括加拿大、德国等多个国家推出了比特币现货ETF，但在业内人士眼中，香港有可能即将成为仅次于美国的全球第二大比特币现货ETF市场。

　　目前，美国占据了比特币现货ETF市场超80%的份额，位列第一，仅贝莱德一家的比特币现货ETF的规模就已经超过百亿美元。而排名第二的加拿大只占了7%，具体的体量约为30亿美元。

　　据HashKey Capital二级基金及研究合伙人Jupiter Zheng预测，香港比特币现货ETF的规模应该至少可以达到10亿美元以上，用户画像以传统机构、家族办公室、高净值个人及数字资产原生用户等为主。

　　值得注意的是，香港在比特币之外，还批准了以太坊的现货ETF。而在美国市场，以太坊现货ETF的审核依旧处于“难产”状态。

　　4月25日，据报道，美国证券交易委员会（SEC）在下个月将拒绝以太坊现货ETF申请。根据4位知情人士表示，在最近几周与SEC进行了会议之后，美国发行商和其他公司预计SEC将拒绝他们推出与以太坊价格挂钩的以太坊现货ETF的申请。而VanEck首席执行官Jan van Eck也在近日接受媒体采访时表示，该公司的申请很可能会被拒绝。

　　北京社科院研究员王鹏向《华夏时报》记者表示，美国虚拟资产市场规模庞大，投资者结构多元化；而香港虚拟资产市场虽然起步较晚，但发展迅速，投资者对新兴市场的接受度较高。相比之下，香港更加注重市场创新和灵活性，为虚拟资产企业提供更多的发展空间和机遇。

　　南向资金成讨论焦点

　　值得注意的是，内地的投资者目前并不能购买香港的比特币现货ETF，而南向资金是否可以进入香港比特币现货ETF，也成为业内讨论的关键问题。

　　近日，东吴证券发布研报显示，决定香港比特币现货ETF资金流入规模的关键因素，在于南向资金是否能够进入，以及是否能吸引日本和韩国等亚洲地区的资金。此外，东吴证券还指出，虚拟资产期货ETF的发行方可能面临资金流出。相较于现货ETF，期货ETF受到合约更新和交易手续的限制，加之现货ETF在流动性和价格跟踪能力方面的优势，资金可能会从比特币期货ETF转向现货ETF。

　　南向资金为何如此重要？据证监会公开数据，截至2023年12月31日，尽管只有8只南向合格ETF可供大陆投资者选择，但它们每日交易量高达1083亿元人民币（约合150亿美元）。

　　对此，欧科云链研究院研究员Hedy向《华夏时报》记者表示：“大陆投资者是否能购买香港的比特币和以太坊现货ETF是取决于中国大陆的监管政策的。根据大陆的有关规定以及各监管机构和业内人士的综合意见，我们认为目前情况下，大陆居民无法通过沪港通/深港通方式投资比特币和以太坊的现货ETF。”

　　记者了解到，香港证监会要求ETF发行方的托管和交易必须与持牌交易所合作，而持牌交易所都需要满足《打击洗钱条例》，向平台充提币都需要经过严格的KYC/AML审核，可以有效规避洗钱等问题。但对于内地投资者能否参与购买香港的比特币现货ETF，目前还存在法律和监管上的障碍。据OSL表示，预计一开始的发行还是以离岸资金为主。

　　“南向资金是否能进入香港比特币现货ETF还需要一些探讨。”九三学社中央科技委委员陈根向《华夏时报》记者表示，至少从目前来看，香港所批准的这些比特币ETF还没有被纳入，这也就意味着南向资金还不能购买这些ETF。一旦南向资金被批准可用于购买这类比特币ETF，必然会对数字货币市场构成比较大的冲击，也可以说是数字货币市场的一个重大利好事件。相比较而言，南向的资本规模更为庞大，届时在数字虚拟货币市场上将会形成中美之间的资本竞争与博弈现象。

　　在王鹏看来，香港比特币现货ETF的通过可能吸引更多的亚洲投资者关注和参与香港虚拟资产市场，从而改变亚洲资金的流向和配置。这将有助于提升香港作为亚洲金融中心的地位和影响力，进一步巩固其在全球金融格局中的地位。

　　王鹏认为，比特币作为一种全球性的金融创新和投资领域的重要话题，其价格波动和市场发展受到了各国政府和金融机构的关注。因此，在某种程度上，比特币已经成为大国之间金融竞争的一个因素。然而，需要指出的是比特币市场仍然存在着较大的风险和不确定性，各国政府在推动比特币等虚拟资产发展的同时，也需要加强监管和风险防范措施。